Yield Farming – El nuevo fenomeno DeFi explicado

El Yield Farming es uno de los temas mas candentes dentro de las finanzas descentralizadas. Es muy probable que hayamos oido algo sobre los desorbitados retornos de inversión que los yield farmers están consiguiendo. Asi que las preguntas son:

  • ¿Que es el Yield Farming?
  • ¿Como podemos empezar en ello?
  • ¿Que ejemplos hay?
  • Y sobre todo ¿Que riesgos existen dentro de esta práctica?

En este articulo explicaremos todos y cada uno de estos puntos de manera detallada.

El Yield Farming

Empecemos por el principio, ¿que es el Yield Farming?

El Yield Farming es, principalmente, la mejor manera de maximizar el retorno de inversión de tu capital balanceando nuestro dinero entre diferentes protocolos DeFi.

Los yield farmers  intentan conseguir el mayor rendimiento cambiando entre diferentes estrategias. Las estrategias mas rentables suelen estar ligadas a algunos protocolos DeFi como Compound, Curve, Synthetix, Uniswap o Balancer. Si la estretegia usada deja de funcionar o si se descubre una estrategia mas rentable, los yield farmers cambian sus fondos de lugar. Por ejemplo mueven sus fondos entre diferentes protocolos o intercambian sus criptomonedas por otras que generen un rendimiento mas elevado. En el mundillo del Yield Farming estos procesos son conocidos como «rotación de cultivos».

Si lo comparamos con el mercado financiero tradicional, es como cuando la gente intenta encontrar la mejor cuenta de ahorros con el mayor rendimiento porcentual anual (APY). APY significa en inglés Annualised Percentage Yield o Rendimiento Porcentual Anual en español y es una forma de comparar el retorno de inversión de tu dinero en diferentes productos. Este APY también es como se expresa el rendimiento de las diferentes estrategias de Yield Farming.

Lo comun en la banca tradicional es que las cuentas de ahorro ofrezcan desde un 0.1% hasta el 3% de APY. Pero cuando nos centramos en el Yield Farming, el APY puede ser brutalmente elevado con algunas estrategias, llegando incluso al 100% de APY. ¿Como pueden ser posibles estos retornos de inversión tan desproporcionados y a que se deben?

Hay tres elementos principales que hacen posible este rendimiento tan elevado:

  1. La minería de liquidez.
  2. Apalancamiento.
  3. Riesgo.

Centrémonos cada uno de estos aspectos y saltemos a ver algunas de las estrategias mas comunes.

Mineria de liquidez (Liquidity Mining)

La mineria de liquidez es el proceso de distribuir criptomonedas a los usuarios de un protocolo.

Uno de los primeros proyectos DeFi que introdujo la Liquidity Mining fue Synthetix. Este proyecto empezó recompensando a los usuarios que aportaban liquidez a su pool de sETH/ETH en Uniswap con tokens SNX.

La minería de liquidez crea incentivos adicionales a los yield farmers que aparte de recibir el rendimiento del protocolo usado, reciben criptomonedas adicionales. Dependiendo del protocolo usado, estos incentivos pueden ser tan valiosos, que a los farmers les compense perder su capital inicial simplemente para conseguir mas de estos tokens.

Un buen ejemplo de todo esto fue la Liquidity Mining de tokens COMP que fue empleada por Compound. Inicialmente ofrecía una alta cantidad de tokens a los usuarios que pedian prestamos de criptoactivos. Esto incentivó a los yield farmers a empezar a pedir criptomonedas prestadas, ya que el valor de los COMP obtenidos compensaba con creces la tasa de prestamo a pagar.

La mineria de liquidez de COMP se volvió muy popular y fue el catalizador de la fiebre por el yield farming.

Apalancamiento

Aparte del Liquidity Mining, el apalancamiento es otro de los elementos que hace posibles unos APY tan altos. Apalancarse es una estrategia con la que, mediante dinero prestado, se aumenta el potencial para obtener un retorno de inversión elevado.

En el mundo del Yield Farming, los farmers pueden depositar sus criptomonedas como colateral de uno de los protocolos de prestamo y recibir mas monedas a cambio. Tras esto pueden volver a realizar el mismo proceso para recibir aun mas criptomonedas. Repitiendo el proceso una y otra vez, los farmers pueden apalancarse con su capital inicial unas cuantas veces para generar aun mayores beneficios.

Riesgos

El último elemento de esta trinidad que hace posibles estos APYs tan altos es el riesgo que los yield farmers estén dispuestos a soportar

Los riesgos de hacer Yield Farming

El primer riesgo está relacionado con lo que hemos hablado previamente; el apalancamiento. Todos los prestamos que los farmers toman están sobrecolateralizados y el colateral aportado es susceptible de ser liquidado si el ratio de colateralización cae de cierto umbral.

Aparte del riesgo de liquidación, tenemos que tener en cuenta riesgos como bugs en el smart contract, cambios en la plataformas DeFi, perdidas o robos de las claves privadas de los administradores y riesgos propio del sistema blockchain, por ejemplo que el ETH pierda rapidamente todo su valor. Ajeno a todo esto, tenemos vectores de ataque propios del ecosistema DeFi, tales como ataques que buscan vaciar ciertas pools de liquidez.

Estrategías de Farming Yield

Las estrategias de Yield Farming no son mas que un conjunto de pasos a realizar para conseguir una alta rentabilidad en el retorno de la inversión. Estas estrategias normalmente involucran al menos una de las siguientes acciones:

  • Prestar tokens.
  • Pedir prestamo de tokens.
  • Proporcionar capital a una pool de liquidez.
  • Stakear tokens LP (Liquidity pools).

En las siguientes lineas desgranaremos cada uno de estos puntos.

Estrategia Yield Farmming

Hacer y pedir prestamos de criptomonedas

Es una de las formas mas simples de obtener un buen APY de tu inversión. Los yield farmers pueden, por ejemplo, pueden proporcionar stablecoins como DAI o USDC en una de las plataformas de préstamos y comenzar a recibir un retorno de inversión. Mediante la mineria de liquidez y el apalancamiento puede multiplicarse dicho APY. Por ejemplo, los farmers pueden recibir COMP por prestar y pedir préstamos en Compound. También pueden pedir mas fondos con su colateral para comprar incluso mas criptomonedas. Esto tiene, por supuesto, un riesgo asociado a la probabilidad de que nuestro colateral sea liquidado debido al interés del préstamo.

Proporcionar capital a las pools de liquidez

Los yield farmers pueden aportar criptomonedas a una de las pools de liquidez en protocolos como Uniswap, Balancer o Curve y recibir comisiones cada vez que un usuario realiza un cambio de tokens contra nuestra pool. De nuevo, la mineria de liquidez puede aumentar nuestro retorno de la inversión, por ejemplo aportando tokens a determinadas pools de liquidez, los farmers son recompensados con tokens extra. Balancer es un buen ejemplo de un protocolo que recompesa a los usuarios que aportan liquidez a sus pools dando tokens BAL para aumentar su APY.

Estrategia de stakeo de tokens de Liquidity Pools

Hacer staking de tokens LP

Algunos protocolos incentivan a sus usuarios incluso mas, ofreciéndoles la oportunidad de hacer staking los tokens recibidos por proveer de liquidez sus pools, conocidos como LP tokens. Por ejemplo, Synthetix, REN y Curve realizaron una colaboración mediante la cual los usuarios podian aportar wBTC, sBTC y renBTC a la pool de liquidez de Curve de BTC y recibir los tokens LP de Curve como recompensa. Estos tokens pueden ser stakeados en Synthetix Mintr donde los farmers pueden ser recompensados de nuevo con tokens de CRV, BAL, SNX Y REN. Puede que suene muy enrevesado, pero es que lo es, si todo el mundo pudiera hacerlo, no seria tan rentable.

Algunas de estas estrategias pueden combinarse para que los yield farmers maximicen sus beneficios incluso más.

Debemos tener en cuenta que las estrategias de Yield Farming pueden quedar anticuadas muy rápido ya que pueden aparecer nuevos protocolos o incentivos que bajen y convertir algo que es muy rentable hoy, en algo poco rentable mañana. Lo mas importante es siempre estar atentos al rendimiento de nuestra estrategia y hacer rotación si es necesario.

Conclusiones

Espero que con este articulo se comprenda un poco mas todo lo involucrado con el Yield Farming.

Tenemos que tener presente que el Yield Farming es algo completamente nuevo y esta muy lejos de ser algo eficiente y fiable. Todo esto hace que haya muchas mas oportunidades de aumentar nuestro retorno de inversión  comparado con la banca tradicional o incluso el mercado crypto centralizado. Todo esto tiene ciertos riesgos, algunos de los que probablemente ni estemos al tanto.

A pesar de el potencial del Yield Farming de incrementar la adopción y hacer que mas gente se interese por los protocolos DeFi, esto puede resultar en algo negativo al usuario medio que no esté involucrado en el Yield Farming. Por ejemplo, los usuarios pueden ver como las tasas de devolución de prestamos en Compound varían dramaticamente sin entender el complejo sistemas de estrategias del Yield Farming.

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